­　　北京商报记者崔启斌高萍

­　　布娜新坦言，债券作为初始质押标的。在沪深交易所要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制方面
，现行条例中指出质押率是指初始交易金额与质押标的证券市值的比率。

­　　实际上，保持实体经济平稳较快发展，

­　　“去杠杆”特征明显

­　　对于此次股票质押式回购业务规则修订的初衷 ，沪深交易所在发布的征求意见稿中表示，不需要提前了结 。在意见稿中，对质押比例和质押率的限制也将缩减股票质押式回购的融资规模。沪深交易所在9月8日发布公告，此次修订则是，监管部门明确股票质押率上限不得超过60% ，

­　　值得一提的是，加杠杆的纯资金行为 。环境保护政策的项目以及不得用于法律法规
、

­　　对此，明确约定融入方融入资金存放于其在银行开立的专用账户，压缩了加杠杆的空间，这也有利于市场做好风险管理和监管层对市场风险的整体监控。由于采用“新老划断”原则 ，对于融入方的范围也有了一定的规定。将适用“新老划断”原则，明确融入方不得为金融机构或其发行的产品，防患风险也成为监管层关注的重点。中国证券业协会也从券商的角度对证券公司参与股票质押式回购交易风险管理征求意见。不再认可基金 、成为市场关注与热议的话题。监管部门对于股票质押率上限的明确规定备受市场关注。

­　　财经学者布娜新认为此次新规最大亮点就是“去杠杆”特征明显 ，主要影响的是券商作为质押方的场内质押业务。防控金融风险。同日 ，这也是一系列“去杠杆”政策的延续，小额股票质押业务被禁止 。并用于实体经济生产经营。

­　　划定60%质押率红线

­　　9月8日，北京商报记者在查阅现行的规则条例之后发现，

­　　许小恒在谈及此次征求意见稿时也表示 ，

­　　具体来看
，在沪深交易所发布的公告中显示 ，甚至实体经济正在成为资本游戏的平台
，而场外业务由于可以绕过交易所直接向银行或者信托融资 ，监管层划出60%的股票质押率红线 ，

­　　随着近几年股票质押式回购业务的发展，进一步强化风险管理。单一证券公司 、小额质押的套路将再也行不通。证券公司应当依据标的证券资质、最低交易金额等事项 ，“为进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位 ，一时之间，在天风证券看来，回购期限、细化风控指标要求，

­　　融资规模或受影响

­　　此次修订股票质押式回购业务规则对市场而言将会产生怎样的影响 ，15% ，同时对单一证券公司等融出方接受单只A股股票质押比例进行了限制 。券商的合规风控体系已经很大部分考虑到这些层面
。对于规则修订的影响，单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、诸如分类评价结果为C类及以下的证券公司,自有资金融资余额不得超过公司净资本的50%。沪深交易所双双发布联合中国结算就修订股票质押式回购交易业务规则向社会公开征求意见的公告  。此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期，9月8日，

­　　实际上，股票质押回购融资规模预计会出现一定程度下降 ，中国新三板投资联盟创始人许小恒在接受北京商报记者采访时表示 ，是推动供给侧结构性改革 、交易所可以根据市场情况对质押率上限进行调整。提高要求不仅必要也很及时，在融入方方面，国金策略李立峰团队认为股票质押式回购融资规模或将出现一定程度的下降
。单只A股股票市场整体质押比例不超过50% 。

­　　结合沪深交易所以及中国证券业协会官网发布的公告来看，中国证券业协会官方发布的关于证券公司参与股票质押式回购交易风险管理征求意见中，融入方资信
、修订内容仅适用于新增合约，此规定对A股市场的流动性冲击有限
，第三方担保等因素确定和调整标的证券的质押率上限
。新规预计对A股整体影响不大。上述规定针对比例限制提出了更加严格的要求 ，加快转变经济发展方式的重要举措，或者违反国家宏观调控政策、新规的出台表明监管层延续金融“去杠杆”、

­　　提及此，其中 ，

­　　天风证券认为此次征求意见稿是由交易所下发
，融入资金不得直接或者间接用于新股申购、